رابطه ی نااطمینانی نرخ ارز و نوسانات بازده سهام در ایران با استفاده از گارچ چندمتغیره

این رساله کوششی در جهت بررسی رابطه بین نوسان نرخ ارز و نوسان بازده سهام می باشد. در این راستا مدل capm و icapm برای بیان اثرگذاری نوسان نرخ ارز بر بازدهی سهام استفاده شد. همچنین رویکرد سبد دارایی برای بیان اثرگذاری نوسان بازده دارایی بر نرخ ارز استفاده شد. فرضیه های تحقیق با استفاده از یک مدل خودرگرسیون ناهمسان واریانس شرطی چندمتغیره (mgarch) و داده های فصلی بازار سهام و نرخ ارز در دوره ی زمانی????-???? مورد آزمون قرار گرفت. نتایج با استفاده از تصریحات مدل vech حاکی از آن است که اثرات مربع تغییرات تصادفی گذشته نرخ ارز حقیقی بر نوسانات جاری آن اثر معنا داری ندارد. برای بازده سهام اثرات مربع تغییرات تصادفی گذشته بازده سهام بر نوسانات جاری آن اثر منفی دارد. براساس نتایج اثرات تغییرات تصادفی گذشته نرخ ارز روی نوسانات مشترک دو متغیر اثر مثبت دارد. همچنین براساس نتایج نوسانات نرخ ارز و بازده سهام از نوسانات گذشته خود تاثیر مثبت می پذیرند. همچنین پارامترهای برآورد شده مدل گارچ برداری نشان می دهد نوسان نرخ ارز اثر مستقیم ولی ضعیف بر نوسان بازده سهام دارد. نوسان بازده سهام بر نوسان نرخ ارز اثر معناداری ندارد، بنابراین فرضیه مبنی بر اثر نوسان بازده سهام بر نوسان نرخ ارز پذیرفته نمی شود. نتایج حاصل از مدل گارچ دومتغیره bekk نشان دهنده ی اثرپذیری مثبت بازده سهام از شوک های باوقفه خود است. همچنین نتایج اثرپذیری مثبت نرخ ارز از شوک های گذشته اش را نشان می دهد. بازده سهام و نرخ ارز از نوسانات گذشته خود اثرپذیرند، با این تفاوت که این اثرپذیری برای نرخ ارز مثبت و برای بازده سهام معکوس است. به عبارتی نوسانات گذشته نرخ ارز اثر مثبت بر نرخ ارز دارند، ولی نوسانات گذشته بازده سهام اثر منفی بر بازده سهام دارند.